銘柄検討：(株)MonotaRO（3064）

今回は昨日株主総会に出席した「(株)MonotaRO（3064）」について見てみる。
この会社は2000年に設立された会社で、主に工場向けの間接資材をネット通販にて提供する会社である。

山本氏の本にしたがって、投資候補となり得るか検討してみる。

1. 営業費用売上比率の計算

2018年12月期決算の決算短信の数字から、売上：1,096億円、営業費用（売上ー営業利益）：958億円なので、営業費用売上比率＝1.14
残念ながらわずかに基準の1.15を越えていないが、2017年12月期の数字では1.15だったのと、利益率を上げにくい小売業と考えると許容できるかと思う。

2. 配当性向の確認

2018年12月期で配当性向は34％である。基準の50％に満たないので、増収率を確認する。

3. 増収率の計算

この4年間の増収率は平均すると約125％で順調に伸ばしている。

4. 中期経営計画の有無、事業戦略が明確か

会社のwebサイトを見ると、見る限りでは中期経営計画のような資料はなさそうである。
事業戦略としては、工場資材のネット通販に注力しその力を高めようとしており、明確であることはわかる。

5. 20年後もあるか

顧客となる製造業・工場などはあるだろうし、競合となる会社もあまり思いつかない。市場規模の2％しかまだシェアがないことを考えても、20年後もあるだろう。

6. 割安度の確認

2018年12月期の数字を用いて計算する。

• 営業利益：138億円
• 税引き後営業利益（営業利益×0.6）：83億円
• 疑似配当総額（税引き後営業利益×0.4）：33億円
• 擬似ROE（税引き後営業利益÷自己資本）：28％
• 将来配当予想（疑似ROEが28％なので4倍）：132億円
• 時価総額（株価×発行済み株式数）：6,148億円（2019/3/26終値）
• 配当利回り（配当÷時価総額）：2.2％（2％以上で合格）
• 上値目途（配当利回り÷1.6％）：1.3倍

ということで将来的には1.3倍になる可能性があるという計算になる。

2018年10月の最高値（3,370円）で配当利回りがちょうど市場平均に近い1.6％となるので、上値目途はこの最高値付近となりあまり高くない。
ここから積極的に買いに行く値段ではなく、他の割安な銘柄を探した方がよさそう。

私の場合この株は2018年9月から何回かに分けて購入しており、平均購入価格は2,651円である。現在は若干のマイナス。まぁ割高なところで買っていないから良かったと思う。しばらく保有して上がればいくらか売るかもしれない。

山本さんの本はこちら。